易周观点：
上周，国务院常务会议称积极财政政策要更加积极，重点聚焦减税降费和稳定基建投资，李克强表示要扩大有效投资加快中西部基础设施建设。财政部表态更积极的财政政策，增加一些政策加法、以及加快政策落地。央行投放了5020亿MLF，创下单次规模的历史新高。
随着货币政策和财政政策的松动，国企改革解决地方债务问题重任更加凸显。上周盘面中出现了积极的现象，低位超跌股开始受到关注，国企改革板块启动，如果市场风格能够就此发生转换，那么反弹和结构性行情的参与价值将大大提高。
放水举债是饮鸩止渴，鼓励投机
货币放水可以带来经济1年左右的短期反弹，但改变不了经济增速长期回落的趋势。同时会导致货币越来越多，债务率越来越高。而放水导致股市牛短熊长，而催生了长期的地产泡沫，加剧了汇率的贬值压力。
在举债发展的模式下，其实是在鼓励举债投机，打击勤奋努力。努力工作的人，只能赚点工资，钱存到银行利率低得可怜。而努力投机的人，只要敢于找银行借钱买房，由于货币贬值，反而越来越有钱。试问这样下去，谁还愿意努力干活，谁不愿意去举债投机呢？
结构性去杠杆——国企改革
中央对于地方政府负债率的关注日益提升，“地方政府融资平台”在某种程度上与地方金融机构一起联合向中央政府、央行和各大银行的总行“逼宫”，希望能够获得不断的资金支持。
地方政府对于去杠杆，口头总上先答应下来，思想上端正态度，回去就开会落实，但是实效却很有限。15年推出的债务置换是“亲儿子，给钱拿着”，中央已经给了地方政府改革的时间，但是效果并不好。
所以，要想解决当下的问题，就要大力推动国有企业的改革，理顺央地的财税关系，这就是所谓的“结构性改革”，而不管货币政策，还是财政政策，归根到底都是总量政策，总量政策很难解决结构性问题。
国企改革提速
2018年7月19日，国办调整国务院国有企业改革领导小组组成人员，国务院副总理刘鹤任组长。根据2017年2月发布的调整通知，前任组长为国务委员杨晶。本次调整将国资委主任、央行副行长、银保监会副主席、证监会副主席列入小组成员，由32人调整为16人，更加利于决策。
7月26日刘鹤主持国务院国有企业改革领导小组第一次会议。本次国企改革领导小组的调整可能意味着国企改革再出发，未来中央会大力推动国企改革，尤其在市场化的国企混改和重组等方面，有望明显加强。本次会议传递出四个亮点：一是“分层分类积极稳妥推进混合所有制改革”；二是“引导企业做好发展长期规划，界定主业”；三是“加强基础理论研究”；四是推进信息公开打造“阳光央企”。
芒格：保持不可知状态
芒格1996年4月19日在斯坦福法学院的演讲：“投资之所以困难，是因为人们很容易看出有些公司的业务比其他公司要好。但它们股票的价格升得太高了，所以突然之间，到底应该购买哪只股票这个问题变得很难回答。我们从来没有解决这个难题。在98%的时间里，我们对待股市的态度是保持不可知状态。正如巴菲特经常说的，我们跨不过七英尺高的栏，而是要去寻找的是那些一英尺高的、对面有丰厚回报的栏。所以成功的诀窍是去做一些简单的事情，而不是去解决难题。”
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