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栏目 |
主要内容 |
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宏观经济 |
1. 1-2月工业利润小幅反弹； 2. 3月制造业PMI明显回升； 3. 5月1日国内实施增值税改革； |
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利率汇率 |
1. 货币利率：资金平稳跨季； 2. 利率债：债市长期向好； 3. 外汇市场：人民币维持升值区间； |
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商品市场 |
1. 黑色系：止跌反弹，上方承压； 2. 能化板块：止跌反弹，后市震荡； 3. 有色金属：略有止跌，长期向上； 4. 贵金属：止弹复跌，后市震荡； |
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股票市场 |
1. A股主板、美股齐走弱； 2. 政策呵护，中小创走强； |
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政策梳理 |
货币、财政、各部委 |
一、宏观经济
1、1-2月工业利润小幅反弹
中国1-2月规模以上工业企业实现利润总额9689亿元，同比增16.1%。统计局称，工业企业效益开局向好，企业利润增长加快。2月末，规模以上工业企业资产负债率为56.3%，同比降低0.8个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为59.6%，同比降低1.4个百分点。
2、3月制造业PMI明显回升
中国3月官方制造业PMI为51.5，预期50.5，前值50.3；3月官方非制造业PMI为54.6，预期54.6，前值54.4，3月官方综合PMI为54，前值52.9。
3月官方制造业PMI数据大幅超市场预期，主要与春节因素有关，考虑到PMI属于环比概念，在2月PMI数据明显低值的情况下，进一步推高了3月PMI数据，因此，3月PMI数据大幅超过前值，并非经济向好趋势、在于春节因素。2018年中国经济多空因素并存，“趋势性利空”因素较多，特别是在中美贸易战背景下，经济前景极不明朗。
3、5月1起国内实施增值税改革
国务院常务会议讨论共确定三项增值税改革举措，并于5月1日起实施：
减税有助于进一步提高我国制造业竞争力，利好强国制造。在利率下行的条件下，军工、机械、通讯、电 子、计算机存在利好。
二、 利率汇率
1、 货币利率：资金平稳跨季
1）季末货币利率冲高。虽然临近季末，但央行考虑到市场流动性及财政支出投放等因素，暂停了逆回购操作。具体来看，央行维持整周零投放，国库现金定存500亿，逆回购到期1600亿，公开市场净回笼1100亿。上周R007均值上行80BP至3.87%，R001均值上行19BP至2.8%。
2）资金平稳跨季。从近期央行表现来看，先是象征性跟随美国上调公开市场利率5BP，缩小政策利率与市场利率之间的差距，上周继续暂停逆回购操作，从量和价上看均有小幅收紧迹象。但是从货币市场表现看，季末货币利率升幅低于去年同期。主要原因是本轮利率下行由社会融资需求下滑所驱动，不依赖于央行放水，也更有持续性，资金有望平稳跨季，4月流动性有望继续宽裕。
2、 利率债：债市长期向好
1）期限利差收窄。季末资金紧平衡，带动短端利率上行，而长端国债上行、国开下行，曲线整体变平。具体来看，1年期国债收于3.32%，较前一周上行8BP；10年期国债收于3.74%，较前一周上行4BP。1年期国开债收于4.01%，较前一周上行7BP；10年期国开债收于4.65%，较前一周下行1BP。
2）债市长期向好。贸易摩擦近期出现缓和迹象，避险情绪有所下降，叠加资管新规已经过深改委审议通过，即将发布，债市短期休整。从流动性角度看，央行没有偏离“削峰填谷”的运行框架，未来很长一段时间资金面波动性将下降，流动性有望保持平稳。在降债务的大背景下，社会融资需求趋于回落，全社会资金供需趋于改善，因而债市向好的大方向不会改变。
3、外汇市场
美元指数，周涨0.55%至89.97，低位整理；欧元兑美元EUR/USD，周跌0.26%至1.2322；美元兑日元USD/JPY，周涨1.48%至106.29；美元兑人民币USD/CNH,周跌0.80%至6.2617，人民币维持升值区间。
三、 商品市场
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主力合约 |
周涨跌 |
主力合约 |
周涨跌 |
主力合约 |
周涨跌 |
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螺纹 |
6.62 |
沥青 |
3.66 |
沪铜 |
0.14 |
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热卷 |
5.37 |
甲醇 |
-0.04 |
沪镍 |
1.30 |
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铁矿 |
1.37 |
PTA |
-1.06 |
沪锌 |
1.11 |
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动力煤 |
0.94 |
PP |
2.22 |
沪铝 |
0.04 |
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焦煤 |
4.19 |
塑料 |
0.65 |
沪铅 |
3.34 |
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焦炭 |
-1.62 |
PVC |
2.88 |
沪锡 |
2.26 |
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玻璃 |
2.98 |
棉花 |
-0.87 |
沪金 |
-1.79 |
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锰硅 |
2.79 |
白糖 |
-0.12 |
沪银 |
-2.00 |
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硅铁 |
4.22 |
橡胶 |
-0.13 |
苹果 |
1.03 |
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原油 |
-3.46 |
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1、黑色板块
本周黑色板块止跌反弹。后市看，技术反弹、资金回归加基本面略有配合下，黑色短期反弹将至。但中长期看，宏观经济增长速度略缓，资金偏紧，资金成本略升，基建、房地产增速期望值回软，黑色市场后市艰难仍在，承压较大。
2、能化板块
经历前期下跌后，本周国内能化板块止跌反弹。原油期货上市，开启了商品之王演绎石油定价的新篇章，也开始了影响其他商品并且为相关商品充当对冲品的历史新征程。后市看，短期能化品反弹发生，但中后期仍需视需求增长状态、上游产品价格动态、贸易战等影响而动，大概率偏弱震荡。
3、有色金属板块
本周国内有色在经历了三个月的下跌后，略呈止跌。后市看，短期反弹延续，但受到贸易战以及周期性影响，中长期走势或将曲折。
4、贵金属板块
本周国内贵金属板块止弹复跌。中后期，美朝关系、贸易战、美元等影响因素仍多，变数仍多，震荡难免。
四、 股票市场
1、股票市场：本周指数出现一定反弹，主要是中小创表现强势，大盘股表现一般。
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涨跌幅（%） |
上证综指 |
深证成指 |
中小板指 |
创业板指 |
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本周 |
0.25 |
3.03 |
6.73 |
2.81 |
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上周 |
-3.58 |
-5.53 |
-5.23 |
-5.33 |
2、风格指数：本周风格明显，大票继续调整，小票迎来反弹。从近两周的表现来看，中证1000的弹性非常高，回调时跌得多，反弹时涨的多。
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涨跌幅（%） |
沪深300 |
上证50 |
中证1000 |
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本周 |
-0.28 |
-1.89 |
4.39 |
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上周 |
-3.73 |
-2.76 |
-5.92 |
3、行业表现：本周，行业呈现大面积反弹趋势。特别是集成电路、半导体、医药生物、国防军工反弹明显。这些行业的个股股性较为活跃，弹性较大。从下跌的行业看，金融股表现较弱，另外，上周表现强势的农业股也出现一定的回调。
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涨幅靠前行业 |
涨跌幅（%） |
涨幅靠后行业 |
涨跌幅（%） |
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计算机 |
9.81 |
家用电器 |
-0.98 |
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通信 |
6.54 |
农林牧渔 |
-1.14 |
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国防军工 |
5.30 |
银行 |
-1.14 |
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房地产 |
4.65 |
非银金融 |
-1.25 |
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综合 |
3.48 |
食品饮料 |
-1.41 |
4、融资融券余额：本周融资融券余额相对于上周温和放量，市场情绪较为稳定。
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单位（亿元/亿股）
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沪深两市融资 (频率:日) |
沪深两市融券 (频率:日) |
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截止日 |
沪深两融余额 |
融资余额 |
期间买入额 |
融券余额 |
融券余量 |
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2018-03-29 |
10,032.20 |
9,978.45 |
447.63 |
53.76 |
6.25 |
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2018-03-28 |
10,009.85 |
9,958.12 |
411.79 |
51.74 |
6.24 |
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2018-03-27 |
10,012.73 |
9,961.90 |
481.70 |
50.83 |
5.79 |
|
2018-03-26 |
9,988.06 |
9,939.86 |
425.74 |
48.21 |
5.61 |
|
2018-03-23 |
9,945.77 |
9,896.17 |
490.42 |
49.59 |
5.96 |
5、沪深港通：本周北上资金与南下资金均有一定程度的缩量。
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沪股通(亿元,人民币) |
沪市港股通(亿元,人民币) |
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日期 |
已用额度 |
额度余额 |
已用额度 |
额度余额 |
|
2018-03-29 |
- |
- |
7.53 |
97.47 |
|
2018-03-28 |
9.47 |
120.53 |
-5.66 |
110.66 |
|
2018-03-27 |
17.02 |
112.98 |
7.13 |
97.87 |
|
2018-03-26 |
21.47 |
108.53 |
-20.97 |
125.97 |
|
2018-03-23 |
-13.33 |
143.33 |
-16.81 |
121.81 |
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深股通(亿元,人民币) |
深市港股通(亿元,人民币) |
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日期 |
已用额度 |
额度余额 |
已用额度 |
额度余额 |
|
2018-03-29 |
- |
- |
11.74 |
93.26 |
|
2018-03-28 |
-1.38 |
131.38 |
2.14 |
102.86 |
|
2018-03-27 |
-5.31 |
135.31 |
14.33 |
90.67 |
|
2018-03-26 |
18.94 |
111.06 |
6.31 |
98.69 |
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2018-03-23 |
-2.79 |
132.79 |
8.39 |
96.61 |
五、 政策梳理
1、货币政策
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日期 |
来源 |
主要内容 |
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2018-3-26 |
央行行长易纲 |
央行接下来在金融方面主要做好三个方面的工作：实施好稳健的货币政策，推动金融业的改革开放，打好防范化解重大金融风险攻坚战 |
2、财政政策
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日期 |
来源 |
主要内容 |
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2018-3-27 |
财政部 |
将合规光伏扶贫项目列入电价补助目录 |
3、各部委
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日期 |
来源 |
主要内容 |
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2018-3-26/29 |
国务院 |
国务院总理李克强表示：中国对外开放的大门将越开越大；打贸易战没有赢家 |
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5月1日起国内制造业等行业增值税税率从17%降至16%，交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%，预计全年可减税2400亿元 |
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2018-3-27 |
商务部 |
对原产于美国、欧盟、韩国、日本和泰国的进口苯酚进行反倾销立案调查，本次调查自2018年3月26日起开始 |
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商务部：中方发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单，目前还在征求意见，将适时公布正式实施时间 |
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2018-3-26-29 |
工信部 |
工信部长苗圩：要加快发展先进制造业，牢牢抓住新一轮科技革命和产业变革的历史机遇，加快发展新材料、生物医药、电子信息、5G、节能环保等新兴产业 |
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工信部启动互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合系列调研。工信部表示，将进一步做好互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合的跟踪研究与政策制定工作 |
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2018-3-27 |
新华社 |
新华社连刊两文发问区块链：可以带来什么？会成为新风口么？区块链尚处发展早期的当前阶段，一方面需以开放态度、发展眼光对待；一方面也需要警惕资本市场炒作 |
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2018-3-27 |
经济参考报 |
经济参考报：国资划转社保基金试点正在加速推进。划转部分国资充实社保基金的试点名单已确定，若干省份和5家左右中央企业将率先试点 |
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2018-3-28 |
广东省 |
广东拟发布人工智能发展规划：到2025年人工智能产业核心规模要突破1500亿元，带动相关产业规模达1.8万亿元；而到2030年整个人工智能产业发展要进入全球价值链高端环节 |
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2018-3-30 |
财政部 |
2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于130纳米，且经营期在10年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。 2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于65纳米或投资额超过150亿元，且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第五年免征企业所得税，第六年至第十年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。 |