一、宏观经济
中国2月官方制造业PMI 50.3，预期51.1，前值51.3。中国2月官方非制造业 PMI 54.4，预期55，前值55.3。 中国2月综合PMI 52.9，前值54.6。

二、利率汇率

1、货币利率：资金面无近忧

1）资金平稳跨月。2月传统春节月份，央行在多种创新手段保证资金面前提下，公开市场呈现净回笼状态，资金利率不升反降，体现了维持资金面平稳意图。上周逆回购投放资金3900亿，逆回购到期2700亿，公开市场净投放1200亿。R007均值上行24BP至3.35%，R001均值上行16BP至2.75%。
2）美3月加息或板上钉钉。3月美联储加息几乎板上钉钉，对国内政策会产生一定压力。但基于目前国内房贷和贷款加权利率持续上行，已实质加息，即便国内公开市场利率象征性上调，预计影响也有限。
3) 资金面无近忧。预计3月上旬资金面仍较为平稳，两会召开在即，会议期间央行也将维稳资金面。但资金面下旬会面临几方面压力：首先是季末MPA考核同业存单纳入同业负债；其次资管新规也将近期落地，增加资金面不确定性；再次美联储3月加息概率很高，也将对国内政策形成一定压力。

2、利率债：债市慢牛格局

1）上周债市呈现牛平。上周资金先松后紧，债市先涨后跌，全周长短端利率均下行，呈现牛平走势。具体来看，1年期国债收于3.27%，较前一周下行11BP；10年期国债收于3.84%，较前一周下行3BP。1年期国开债收于4.18%，较前一周下行4BP；10年期国开债收于4.84%，较前一周下行5BP。
2）债市慢牛格局。上周债市延续涨势，自本轮债市反弹以来10年期国债收益率已下行超过15BP，国开债已超过20BP，能否继续延续反弹走势取决于几个因素：两会后资管新规正式稿出台能否产生靴子落地效应；三月中下旬资金面会否比预期中宽松；18年经济开局偏弱的趋势后续能否得到更多信息的确认。我们认为本轮债市将是慢牛格局，但空间不可小看，从配置上看目前是布局18年的理想时机。
3、外汇市场
美元指数，周涨0.11%至89.99，低位整理；
欧元兑美元EUR/USD，周涨0.29%至1.2333；
美元兑日元USD/JPY，周跌1.09%至105.71；
美元兑人民币USD/CNH,周跌0.00%至6.3282。
人民币维持升值区间。

三、商品市场

1、黑色板块
本周黑色板块总体偏强，其中尤以成材为最。因素看，一是，当前社会、钢厂库存不高，现货略挺，基差走强略有支持。二是，节后基建、房地产项目开工在即，需求端预期偏好。三是，市场对去产能、环保政策延续寄望颇大，支持价格走强。四是，节后资金重回市场，黑色板块备受重视。后市看，短期反弹似临，价格以强为主。

2、能化板块
能化板块，本周国内能化板块有强有弱，走势分化。因素看，一是，电石价格走强，继续为PVC提供成本支持。二是，石脑油价格偏强叠加塑料企业停产检修以及下游瓶片及棚膜需求开启，塑料价格受撑。三是，泰国联合其他产胶国停抛护价，加之国内轮胎提价，开工上升，之前的长期下跌消耗利空预期，橡胶具备技术和基本面转折迹象。后市看，PVC、塑料、橡胶等品种或在技术和基本面配合下展开一定反弹。

3、有色金属板块
有色金属板块，本周国内有色表现疲软，总体回调。因素看，一是，美元反弹，抑制有色上涨。二是，伦敦有色下行，牵制国内。三是，国内铜、铝库存暂时高位，抑制价格。但总体看，有色行业中长期偏强的基本面没有改变，矿产供应偏紧，劳资、天气、环保因素始终相伴。全球、欧洲、美国，特别是美国基建复苏强劲，助涨需求。后市看，短期调整，中长期恐将以涨为主。

4、贵金属板块
贵金属板块，金银走势略成下行破位，走势难看。因素看，一是，国内股市恢复反弹，资金外流。二是，美国本周首请失业金人数继续创出低位，就业走好，制造业走好，抑制金价。三是，美联储讲话鹰派态度显现，加息增加次数，施压金银。后市看，短期继续回调，中长期视美国通胀变化、股市走势、美元态势而动。

2、风格指数：年后两周市场风格较为显著，中小创有止跌企稳的迹象，创蓝筹表现强势带动创业板走强。

3、行业表现：与年前的行情相反，本周计算机、通信、电子为代表的新兴板块表现强势。银行、食品饮料、家用电器行业表现较弱。与风格指数表现一直。

4、融资融券余额：融资融券余额相对于年前1.03亿显著缩量，但从变化趋势不难看出，两融余额在回升。年前缩量属于正常现象。

5、沪深港通：本周北上资金显著缩小，一方面是因为过年的因素，有避险的需求。另一方面，年前A股大跌，北上资金的热情降低。因此，导致沪股通额度余额提高。南下资金的余额在正常的范围内。证明市场对于港股热情较高。

五、政策梳理
1、货币政策

2、财政政策

3、各部委