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栏目 |
主要内容 |
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宏观经济 |
1．2017 年全年 GDP 同比 6.9%； |
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利率汇率 |
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商品市场 |
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股票市场 |
1. 沪指连续上涨，逼近3500点； |
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政策梳理 |
货币、财政、各部委 |
一、宏观经济
1、2017 年全年 GDP 同比 6.9%
四季度和全年 GDP 增长略超预期，全年 6.9%的增速高于 16 年的 6.7%，这是 2010 年以来的首次加速。2017 年国内外宏观环境良好，国内投资和消费表现相对稳健， 全球复苏带动全球贸易反弹，全年进出口总额增长 14.2%，扭转了连续两年下降的 局面，对中国经济的企稳反弹提供了支撑。17 年全年规模 以上工业增加值同比增长 6.6%，明显高于 16 年的 6%。此外，17 年名 义 GDP 增速 11.2%，较 16 年的 7.9%大幅抬升，这为企业利润的改善提供了基础。
截至美国华盛顿时间20日零点，也就是北京时间今天13点，美国共和、民主两党未能就临时预算案达成妥协，美国联邦政府将因此暂时停摆。
此前，临时预算案18日在美国众议院通过，但由于两党在军费开支、移民问题上争执不下，临时预算案于19日晚被参议院否决。由于拿不到预算经费，美国联邦政府进入停摆状态，非核心部门将关门，大量联邦雇员将被迫休假，部分公立医院的接诊也将暂停，国家公园等旅游景点暂时关门。
从历史上来看，只要债务上限问题不涉及其中，政府停摆对市场的影响也有限。在1995年12月和2013年10月的关门事件中，股市轻微下跌，在1995年11月的政府关门期间，股市变化不大。20世纪80年代也发生过数次政府停摆，都只持续了几天，当时在关门初期，股票价格略有下跌，但其它资产的价格变化都十分有限。
- 利率汇率
1、货币利率：货币市场平稳
1）资金利率小幅抬升。随着税期高峰到来以及金融机构缴存法定存款准备金，央行加大逆回购资金投放力度，上周央行逆回购投放资金10600亿，逆回购到期4700亿，MLF净投放3980亿，整周净投放9880亿。但市场利率有所回升，具体来看，上周R007均值上行41BP至3.55%，R001均值上行24BP至2.95%。
2）货币市场平稳。央行宣布预计普惠金融定向降准将于下周四全面实施，意味着将有3000多亿资金将释放。此外央行公告将在春节前择时启用临时准备金动用安排，意味着在央行呵护下，货币市场将平稳运行。
2、利率债：债市熬冬待春
1）国开隐含税率继续拉大。上周（1月15日-1月19日）受美债下跌、周末银监4号文发布、经济数据好于预期、资金面偏紧等因素影响，债市悲观情绪延续，国开隐含税率继续拉大。具体来看，1年期国债收于3.56%，较前一周下行2BP；10年期国债收于3.98%，较前一周上行5BP。1年期国开债收于4.35%，较前一周下行2BP；10年期国开债收于5.13%，较前一周上行13BP。
2）债市熬冬待春。上周股债表现依然是一边是火焰一边是海水，债市情绪继续走弱，国开和国债表现持续分化。但在农历新年前央行通过多种手段维稳资金面，债市短端已经表现出企稳迹象。近期监管在对各种通道业务下重手，非标资产萎缩或成趋势，而利率上行也对企业债券融资及居民房贷产生很大影响，后续融资收缩或是确定性趋势，将逐步对经济产生负面影响，加上近期各省纷纷挤出经济、财政数据水分，经济下行压力仍大。但真正的拐点仍有待于3月份经济数据的落地，年初信贷冲动和通胀超增等预期的证伪。
3、外汇市场
美元指数，周跌0.24%至90.71，周内再创三年新低；
欧元兑美元EUR/USD，周涨0.291%至1.2222；
美元兑日元USD/JPY，周跌0.25%至110.75；
美元兑人民币USD/CNH,周跌0.93%至6.4001。
外汇市场趋势加速，人民币维持升值区间。
三、商品市场
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主力合约 |
周涨跌 |
主力合约 |
周涨跌 |
主力合约 |
周涨跌 |
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螺纹 |
3.59 |
沥青 |
-0.22 |
沪铜 |
-1.85 |
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热卷 |
2.40 |
甲醇 |
-5.15 |
沪镍 |
-2.75 |
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铁矿 |
-0.09 |
PTA |
-0.46 |
沪锌 |
-0.97 |
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动力煤 |
2.22 |
PP |
-2.18 |
沪铝 |
-2.23 |
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焦煤 |
-4.31 |
塑料 |
-2.81 |
沪铅 |
1.38 |
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焦炭 |
-1.19 |
PVC |
-2.27 |
沪锡 |
0.45 |
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玻璃 |
-0.67 |
棉花 |
-1.04 |
沪金 |
-1.14 |
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锰硅 |
5.37 |
白糖 |
-1.76 |
沪银 |
-1.44 |
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硅铁 |
7.09 |
橡胶 |
-1.61 |
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- 黑色板块
本周黑色板块走势略有分化，总体震荡偏强。后市看，资金紧、宏观弱、供应增、阶段性需求弱与贴水偏深、明年需求预期、供给侧改革等交互影响，黑色价格大概率区间振荡。
- 能化板块
受国际原油高位回调影响，本周国内能化板块普现回调。因素看，一是，国际原油回调带动。二是，商品总体回软。三是，自身技术性回调需求。四是，总体需求的季节性不振。五是，环保限产对产业链不同端的制约。后市看，短期调整延续，但环限变化，天气变化和产业微观面供需变化也应引起足够注意。
- 有色金属板块
本周国内有色板块总体回调，略显走弱。因素看，一是，国内房地产、汽车市场销售及投资增长预期下滑，下压有色价格。二是，有色板块前期反弹，市场存在技术性回调。三是，春节前下游企业开工降低，生产趋弱，压低需求。四是，国际、国内不同的库存结构差异，比如铝等，导致境内外价格走势不同。五是，商品市场总体走软影响。但是，另一方面，有色的支持因素依然不缺，表现在有色大部分品种锌、铅、铜、锡、镍等全年供应维持短缺，劳资纠纷频弄，国内废金属进口限制频繁，国内有色偏低的升帖水结构，美、欧经济增长远超预期，美元持续走软，继续推升有色需求增长。后市看，有色价格短期震荡，中长期恐仍将以震荡上行为主。
4、贵金属板块
本周国内贵金属板块跟随国际市场止涨回调。因素看，一是，美欧全球经济继续走好，限制金价。二是，美股，全球主要股市疯狂走高，限制金价反弹。三是，市场风险偏好维持高位，金银继续处于配角地位。四是，地缘因素的暂时消退。后市看，金价短期调整，中长期抑制因素仍在，震荡偏弱。
三、股票市场
1、股票市场：上证综指延续上涨走势，已经创近期新高，距离3500点仅一步之遥。创业板延续弱势，预计短期趋势难改。
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涨跌幅（%） |
上证综指 |
深证成指 |
中小板指 |
创业板指 |
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本周 |
1.72 |
-1.45 |
-3.22 |
-2.51 |
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上周 |
1.10 |
1.05 |
-0.87 |
0.52 |
- 风格指数：本周市风格明显，大盘表现显著好于小盘股。
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涨跌幅（%） |
沪深300 |
上证50 |
中证1000 |
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本周 |
1.43 |
3.29 |
-2.66 |
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上周 |
2.08 |
2.94 |
-0.68 |
3、行业表现：本周以大盘股表现为主，银行、非银金融本周后两个交易日表现强势。电子、计算机继续回调。这与市场风格相关。
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涨幅靠前行业 |
涨跌幅（%） |
涨幅靠后行业 |
涨跌幅（%） |
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银行 |
6.45 |
食品饮料 |
-2.99 |
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非银金融 |
5.30 |
家用电器 |
-3.16 |
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房地产 |
3.01 |
电子 |
-3.35 |
|
建筑装饰 |
1.57 |
有色金属 |
-4.02 |
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休闲服务 |
1.52 |
计算机 |
-4.97 |
4、融资融券余额：融资融券余额本周较之前上涨明显，可以看出市场情绪有所好转。截止1月18日，两市融资融券余额1.07万亿。上周末是1.03万亿。
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单位（亿元/亿股） |
沪深两市融资 |
沪深两市融券 |
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截止日 |
沪深两融余额 |
融资余额 |
期间买入额 |
融券余额 |
融券余量 |
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2018-01-18 |
10,654.23 |
10,598.78 |
556.25 |
55.45 |
6.32 |
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2018-01-17 |
10,580.41 |
10,524.47 |
681.51 |
55.94 |
6.53 |
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2018-01-16 |
10,560.24 |
10,507.88 |
587.09 |
52.36 |
5.80 |
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2018-01-15 |
10,506.52 |
10,451.86 |
634.79 |
54.66 |
6.46 |
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2018-01-12 |
10,486.82 |
10,435.60 |
470.70 |
51.22 |
5.77 |
5、沪深港通：本周数据显示，流入港股的资金显著增加。沪市港股通的余额仅61亿，较之前90-100亿显著缩小，说明港股热情较高。
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沪股通(亿元,人民币) |
沪市港股通(亿元,人民币) |
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日期 |
已用额度 |
额度余额 |
已用额度 |
额度余额 |
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2018-01-19 |
3.73 |
126.27 |
44.01 |
60.99 |
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2018-01-18 |
13.60 |
116.40 |
39.94 |
65.06 |
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2018-01-17 |
-2.93 |
132.93 |
26.82 |
78.18 |
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2018-01-16 |
9.49 |
120.51 |
13.18 |
91.82 |
|
2018-01-15 |
-16.49 |
146.49 |
12.10 |
92.90 |
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深股通(亿元,人民币) |
深市港股通(亿元,人民币) |
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日期 |
已用额度 |
额度余额 |
已用额度 |
额度余额 |
|
2018-01-19 |
8.44 |
121.56 |
18.46 |
86.54 |
|
2018-01-18 |
6.34 |
123.66 |
22.32 |
82.68 |
|
2018-01-17 |
-3.51 |
133.51 |
13.17 |
91.83 |
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2018-01-16 |
15.88 |
114.12 |
6.44 |
98.56 |
五、政策梳理
1、货币政策
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日期 |
来源 |
主要内容 |
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2、财政政策
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日期 |
来源 |
主要内容 |
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2018-1-16 |
财政 |
2017年中央企业全年累计实现营业收入26.4万亿元、利润总额1.4万亿元，同比分别增13.3%和15.2% |
3、各部委
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日期 |
来源 |
主要内容 |
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2018-1-14/16 |
国务院 |
《关于建立国务院向全国人大常委会报告国有资产管理情况制度的意见》发布，规定企业国有资产、金融企业国有资产报告重点是：总体资产负债，国有资本投向等 |
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国资委：今年将选择具备条件的央企推进集团层面股权多元化，探索有别于国有独资公司的治理机制和监管模式 |
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央企、地方国资委负责人会议：2018年要着力抓好八个方面重点工作，包括努力推动国有企业效益实现稳定增长 |
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2018-1-16 |
发改委 |
发改委等12部门联合下发做好2018年春耕化肥生产供应和价格稳定工作的通知，要求中石油、中海油等在供暖季后期加大力度保障化肥生产用天然气、煤炭供应和价格稳定 |
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将根据经济金融形势需要，进一步扩大外资银行境外融资借用外债规模，促进跨境融资便利化 |
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2018-1-16 |
国土部 |
我国将研究制定权属不变、符合规划条件下，非房地产企业依法取得使用权的土地作为住宅用地的办法，深化利用农村集体经营性建设用地建设租赁住房试点 |
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2018-1-18 |
工信部 |
工信部：针对新能源整车和产品的标准在逐步地调整，接下来还会发布新的号令，目前正处于向工信部和各个司局征求意见的阶段 |
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工信部、财政部印发方案指出，国家新材料生产应用示范平台以新材料生产企业和应用企业为主联合组建，吸收产业链相关单位，衔接已有国家科技创新基地 |
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2018-1-17 |
国资委 |
有信心有能力保证中央企业今年按约偿债。进一步加大煤炭行业的重组整合 |
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2018-1-14 |
经济参考报 |
经济参考报头版刊文称，围绕深化国企国资改革，中央经济工作会议紧锣密鼓提出具体要求。全面深化国企国资改革，必须努力推动国有资本做强做优做大，推动国企实现更高质量的发展。 |