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栏目 |
主要内容 |
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宏观经济 |
中央经济工作会议 12月18日至20日在北京举行； |
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利率汇率 |
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商品市场 |
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股票市场 |
1、大盘进入缩量震荡模式； |
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政策梳理 |
货币、财政、各部委 |
一、宏观经济
中央经济工作会议 12 月 18 日至 20 日在北京举行。习近平在会上发表重要讲话，总结党的十八大以来我国经济发展历程，分析当前经济形势，部署 2018 年经济工作。李克强在讲话中对明年经济工作作出具体部署，并作了总结讲话，高增长到高质量，打好三大攻坚战。
- 承上启下之年，推动三大变革
会议首提习近平新时代中国特色社会主义经济思想，定调 2018 年是贯
彻十九大精神开局之年，推动质量变革、效率变革、动力变革。积极财政取向不变，重在调整优化支出结构，加强地方债务管理。货币政策稳健中性，信贷社融合理增长，汇率在合理均衡水平上基本稳定，促进多层次资本市场健康发展。
2、三大攻坚战，防范风险居首
会议强调，今后 3 年要打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。防范风险重在防控金融风险，意味着去杠杆依然是重要任务，既控制货币总量，也加强金融监管，促成金融和实体、金融和地产、金融体系内的 良性循环。精准脱贫重在脱贫质量，做到精准帮扶、聚焦深度贫困地区、激发内生动力，意在从中等收入走向共同富裕。防治污染重在打赢蓝天保卫战，调整产业、能源、运输结构，意在使绿水青山变成金山银山。
3、从速度到质量，激发市场活力
会议提出 8 项重点工作，供给侧改革居首，推进从中国制造到中国创造、从中国速度到中国质量、从制造大国到制造强国的转变，重在破除无效供给、 培育新动能、降低实体经济成本，对应去产能、补短板、降成本。激发市场活力居次，既要完善国企国资改革，国有资本做强做优做大，也要支持民营企业发展，落实保护产权政策，促进民间投资合理增长。
4、实施乡村振兴，改善民生生态
十九大报告首提乡村振兴战略，并强调农业农村农民问题是关系国计民生的根本性问题，必须始终把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重。其具体含义包括按照产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕的总要求， 建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系，加快推进农业农村现代化。
5、保障住房供给，发展租赁市场
会议强调加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度，发展住 房租赁市场特别是长期租赁，支持专业化、机构化住房租赁企业发展，意在保障住房供给，鼓励长租模式。
- 利率汇率
1、货币利率：流动性继续改善
1）资金利率回落。上周随着税期因素逐步消退，央行公开市场依然维持投放的状态下，银行间和交易所资金面均有所缓和。具体来看，上周央行共逆回购投放5500亿，到期3500亿，公开市场净投放资金2000亿。R007均值下行14BP至3.3%，R001均值下行11BP至2.74%。
2）流动性继续改善。此前央行表示在岁末年初银行体系流动性需求增强之时，央行会灵活开展公开市场操作保障银行体系合理流动性需求。下周有超万亿财政存款将投放市场，流动性将继续改善。进入18年一季度普惠金融政策实施，也将继续改善流动性环境。短期DR007利率仍稳定在2.8%-2.9%附近，预计R007中枢仍在3.3%附近。
2、利率债：债市慢牛格局
1）曲线仍在走平。上周年内资金较松但跨年资金紧张，利率债交投清淡，短端利率上行，长端略有下行，曲线继续走平，印证我们的观点。具体来看，1年期国债收于3.8%，较前一周上行2BP；10年期国债收于3.88%，较前一周下行1BP。1年期国开债收于4.66%，较前一周上行11BP；10年期国开债收于4.8%，较前一周无变化。
2）发行放量，存单价升。上周记账式国债发行676亿，政策性金融债发行730亿，地方政府债无发行与到期，利率债共发行1406亿元、环比增加231亿元，净供给1306亿、环比增加594亿。周四国开认购倍数较好，国债非国开认购倍数分化。同业存单发行4693亿元，环比减少124元，净发行300亿元。上周股份制银行3个月同业存单发行利率收于5.13%，较前一周大幅上行13BP。
3、外汇市场
美元指数，周跌0.69%至93.31，欧元兑美元EUR/USD，周涨0.87%，美元兑日元USD/JPY，周涨0.62%，美元兑人民币USD/CNH,周跌0.63%。
外汇市场小幅波动，人民币维持升值区间。
三、商品市场
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主力合约 |
周涨跌 |
主力合约 |
周涨跌 |
主力合约 |
周涨跌 |
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螺纹 |
3.09 |
沥青 |
-1.30 |
沪铜 |
2.99 |
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热卷 |
1.12 |
甲醇 |
0.76 |
沪镍 |
6.41 |
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铁矿 |
7.48 |
PTA |
0.49 |
沪锌 |
0.83 |
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动力煤 |
1.94 |
PP |
3.16 |
沪铝 |
1.25 |
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焦煤 |
9.78 |
塑料 |
2.67 |
沪铅 |
1.32 |
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焦炭 |
3.02 |
PVC |
-0.15 |
沪锡 |
2.41 |
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玻璃 |
4.71 |
棉花 |
-0.86 |
沪金 |
0.24 |
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锰硅 |
5.60 |
白糖 |
0.00 |
沪银 |
0.42 |
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硅铁 |
7.80 |
橡胶 |
-2.84 |
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1、黑色板块
本周黑色板块再度走强，总体看，当前钢材库存不大、价格偏强、冬储进行、供给侧影响等仍在推挺价格。后市看，短期震荡，中期仍望偏强。
2、能化板块
本周国内能化板块走势分离，总体偏弱。其中橡胶1805继续弱势震荡，周跌，塑料1805止跌回弹，PTA主力1805略有止跌，PVC1805弹后收敛，甲醇1805强势减退，PP1805止跌复涨，沥青1806继续下探。
3、有色金属板块
本周国内有色板块延续偏强，因素看，一是，美国新屋销售远超预期，对有色需求预期形成拉动。二是，美元继续走软，支持有色价格。三是，中央经济工作会议着力稳中求进，中国经济担忧缓解。四是，长期存在的国际、国内有色矿产减供、有色金属库存不高等继续支持价格走强。五是，国际基金看多情绪始终存在。后市看，有色价格短期震荡，中长期恐仍将以震荡上行为主。
4、贵金属板块
经历前期大幅下挫后，本周国内贵金属板块继续小幅走稳，总体仍处弱势格局。
四、股票市场
1、股票市场：本周上证指数在3300点附近震荡，成交量持续萎缩，本周成交量已经创近半年新低。
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涨跌幅（%） |
上证综指 |
深证成指 |
中小板指 |
创业板指 |
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本周 |
0.95 |
0.87 |
-0.26 |
0.37 |
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上周 |
-0.73 |
0.58 |
-0.46 |
0.56 |
- 风格指数：本周大蓝筹带领指数一度首付3300点，因此上证50表现较强。中小盘继续回调
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涨跌幅（%） |
沪深300 |
上证50 |
中证1000 |
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本周 |
1.85 |
2.15 |
-1.20 |
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上周 |
-0.56 |
-1.58 |
0.63 |
3、行业表现：食品饮料、家用电器表现继续强势，计算机、国防军工回调。
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涨幅靠前行业 |
涨跌幅（%） |
涨幅靠后行业 |
涨跌幅（%） |
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食品饮料 |
4.02 |
商业贸易 |
-1.86 |
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采掘 |
3.52 |
传媒 |
-1.99 |
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家用电器 |
3.44 |
综合 |
-2.01 |
|
非银金融 |
1.62 |
计算机 |
-2.07 |
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银行 |
1.32 |
国防军工 |
-2.21 |
4、融资融券余额：融资融券余额基本呈现上升趋势，截止12月21日，两市融资融券余额1.02万亿（上期 1.0 亿）。本周两融余额呈现逐日上涨趋势。
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单位（亿元/亿股） |
沪深两市融资 |
沪深两市融券 |
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截止日 |
沪深两融余额 |
融资余额 |
期间买入额 |
融券余额 |
融券余量 |
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2017-12-21 |
10,219.61 |
10,170.71 |
396.79 |
48.90 |
5.73 |
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2017-12-20 |
10,206.46 |
10,158.52 |
369.39 |
47.94 |
5.53 |
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2017-12-19 |
10,214.58 |
10,167.20 |
327.85 |
47.38 |
5.29 |
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2017-12-18 |
10,200.37 |
10,153.53 |
322.95 |
46.84 |
5.55 |
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2017-12-15 |
10,190.93 |
10,144.54 |
356.61 |
46.39 |
5.54 |
5、沪深港通：从余额来看，北上资金的余额持续放大，说明A股市场较为冷清，南下资金一直相对稳定。
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沪股通(亿元,人民币) |
沪市港股通(亿元,人民币) |
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日期 |
已用额度 |
额度余额 |
已用额度 |
额度余额 |
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2017-12-22 |
10.57 |
94.43 |
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2017-12-21 |
7.40 |
122.60 |
17.93 |
87.07 |
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2017-12-20 |
-5.17 |
135.17 |
-1.35 |
106.35 |
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2017-12-19 |
9.09 |
120.91 |
-4.07 |
109.07 |
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2017-12-18 |
15.44 |
114.56 |
3.52 |
101.48 |
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深股通(亿元,人民币) |
深市港股通(亿元,人民币) |
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日期 |
已用额度 |
额度余额 |
已用额度 |
额度余额 |
|
2017-12-22 |
5.89 |
99.11 |
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2017-12-21 |
6.24 |
123.76 |
8.81 |
96.19 |
|
2017-12-20 |
-2.82 |
132.82 |
-2.14 |
107.14 |
|
2017-12-19 |
8.02 |
121.98 |
1.95 |
103.05 |
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2017-12-18 |
4.42 |
125.58 |
3.85 |
101.15 |
五、政策梳理
1、货币政策
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日起 |
来源 |
主要内容 |
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2017-12-21 |
央行 |
认真履行国务院金融稳定发展委员会办公室职责，完善体制机制，守住不发生系统性金融风险的底线，实施稳健中性的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。 |
2、财政政策
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日起 |
来源 |
主要内容 |
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- |
- |
- |
3、各部委
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日起 |
来源 |
主要内容 |
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2017-12-21 |
中央经济工作会议 |
2018年中国将维持稳健中性的货币政策，继续实施积极的财政政策；进一步推进供给侧改革，加大力度提高经济质量 |
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2017-12-22 |
工信部 |
支持新一代信息技术、新能源汽车、生物技术、新材料、虚拟现实、人工智能的发展壮大 |
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2017-12-21 |
新华社 |
新华社解读中央经济工作会议：对2018年工作的要求则是“今后3年要重点抓好决胜全面建设小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战” |
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2017-12-19/20 |
发改委 |
发改委、能源局等十部委共同发布《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》，对北方地热供暖、天然气供暖等做出了具体安排。 |
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重点领域混合所有制改革持续推进，目前正在加紧指导第三批混改试点企业制定实施方案 |
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发改委：《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》已经印发，下一步，将持续优化营商环境、破除体制机制障碍 |
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全国碳排放交易体系即将启动，将建设碳排放交易市场 |
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2017-12-20 |
国资委 |
今年来国企改革重点难点问题陆续取得突破，其中公司制改制全面提速，中央企业集团层面公司制改制方案已全部批复完毕，各省级国资委出资企业改制面达到95.8% |
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2017-12-20 |
经济参考报 |
数字经济浪潮正成为引领新常态、壮大新经济、打造新动能的主要“引擎” |
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2017-12-21 |
环保部 |
将逐步加严新生产机动车污染物排放限值，由环保部统一制定国家排放标准 |