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栏目 |
主要内容 |
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宏观经济 |
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利率汇率 |
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商品市场 |
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股票市场 |
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政策梳理 |
货币、财政、各部委 |
一、宏观经济
- 工业继续降温，限产效应显现
11 月规模以上工业增加值同比增速 6.1%，连续 2 个月下滑， 离 8 月 6.0%的年内低点仅一步之遥；季调环比增速 0.48%，也创下 3 个月新低。11 月 发电量增速，以及钢材、有色金属、乙烯、化纤等主要工业品产量增速普遍下滑，也印 证了工业增速的下滑，受终端需求走弱、环保限产效应显现影响，工业生产继续降温。
11 月全国固定资产投资同比增速 6.3%，较 10 月微幅回升，其 中民间投资增速回升至 4.8%。前 11 月民间投资占全国总投资的比重为 60.5%，较前 10 月回落 0.1 个百分点。三大类投资中，制造业投资增速略有回升，但仍处低位；基建投 资增速持平，依然是投资的中流砥柱；而房地产投资增速继续下滑，成为主要拖累。
11 月社消零售名义、实际、限额以上零售同比增速分别为 10.2%、8.8%和 7.8%，均较 10 月小幅反弹，但仍低于 3 季度增速。
11 月全国商品房销售面积同比增速 5.3%，较 10 月的-6.0%回升转正，而待售面积同比跌幅则扩大至-13.7%。受此影响，11 月土地购 臵面积增速、新开工增速也都有所回升。低基数效应是导致地产销量增速短期回升的主 要原因。去年 930 楼市调控后，地产销量增速从 10 月的 26.4%暴跌至 7.9%，在此背景 下，地产销量的短期回升并不意外。
二、利率汇率
1、货币利率：资金波澜不惊
1）资金利率冲高回落。上周美联储如期加息，央行小幅上调逆回购和MLF利率5BP,并称是随行就市结果，公开市场保持净投放，具体来看，上周央行共逆回购投放5600亿，到期4800亿，央行MLF净投放1010亿资金，公开市场净投放资金1810亿。R007均值上行39BP至3.44%，R001均值上行23BP至2.85%。
2）维持资金面偏紧思路不变。今年以来央行严控基础货币供给，超储处于历史低位，这是导致市场利率高位的主要原因，而小幅上调逆回购和MLF利率更多是对美联储加息的应对，象征意义大于实际意义。央行维持货币利率高位，目的在于避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷，对控制宏观杠杆率可起到一定作用。
2、利率债：利率曲线平坦
1）曲线继续拉平。上周资金面先紧后松，央行公开市场加息幅度低于预期，金融数据超预期但经济数据较弱，债市整体震荡，曲线继续走平。具体来看，1年期国债收于3.78%，较前一周上行2BP；10年期国债收于3.89%，较前一周下行2BP。1年期国开债收于4.54%，较前一周上行3BP；10年期国开债收于4.8%，较前一周上行3BP。
2）债市曙光初现。央行更具象征意义的加息后，国债期货和现券均上涨，反映此前上行的货币市场和债市利率已经price in中性偏紧的货币政策。我们在11月中下旬提出债市处于黎明前的黑暗、牛市前夜，源于长端利率与持续回落的基本面不相称，去杠杆正逐渐由金融去杠杆向实体去杠杆过度，随着融资需求回落，配债资金有望增加。
3、外汇市场
美元指数，周涨0.10%至93.96，欧元兑美元EUR/USD，周跌0.08%，美元兑日元USD/JPY，周跌0.79%，美元兑人民币USD/CNH,周跌0.25%。
外汇市场小幅波动，人民币维持升值区间。
三、商品市场
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主力合约 |
周涨跌 |
主力合约 |
周涨跌 |
主力合约 |
周涨跌 |
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螺纹 |
-1.82 |
沥青 |
-0.68 |
沪铜 |
2.36 |
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热卷 |
0.08 |
甲醇 |
1.26 |
沪镍 |
1.11 |
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铁矿 |
0.30 |
PTA |
-1.26 |
沪锌 |
2.63 |
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动力煤 |
1.11 |
PP |
-0.92 |
沪铝 |
0.91 |
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焦煤 |
0.24 |
塑料 |
-1.00 |
沪铅 |
2.46 |
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焦炭 |
-0.44 |
PVC |
-2.21 |
沪锡 |
-3.48 |
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玻璃 |
-1.37 |
棉花 |
-2.71 |
沪金 |
0.70 |
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锰硅 |
-3.38 |
白糖 |
-3.53 |
沪银 |
1.42 |
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硅铁 |
-10.84 |
橡胶 |
2.49 |
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1、黑色板块
经历前期大幅涨跌后，本周黑色板块走势趋稳，黑色板块多空因素复杂多变，市场震荡运行。
- 能化板块
在国际原油高位回落、国内能化子行业供需结构性矛盾不均影响下，本周国内能化板块总体走势偏弱。
甲醇受制于天然气短缺而上涨，但其他能化品种塑料、PP、PVC、PTA、橡胶、沥青等，深受需求不振拖累，上行无力现象突出。后市看，能化品虽然偶受环保、停产支持，但总体依然受到商品走势偏弱和自身需求孱弱拖累，总趋势难改偏弱震荡。
- 有色金属板块
本周国内有色板块震荡中延续偏强。后市看，有色价格短期震荡，中长期恐仍将以震荡上行为主。
- 贵金属板块
经历前期大幅下挫后，本周国内贵金属板块略有止跌，总体维持弱势格局。
三、股票市场
1、股票市场：本周上证指数3300点得而复失，整个市场交易气氛低迷，年末资金紧张，市场大概率会调整或震荡。
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涨跌幅（%） |
上证综指 |
深证成指 |
中小板指 |
创业板指 |
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本周 |
-0.73 |
0.58 |
-0.46 |
0.56 |
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上周 |
-0.83 |
-0.71 |
-0.69 |
-1.32 |
- 风格指数：本周小票表现较好，主要是资金紧张情况下，更青睐于小市值股票。
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涨跌幅（%） |
沪深300 |
上证50 |
中证1000 |
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本周 |
-0.56 |
-1.58 |
0.63 |
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上周 |
0.13 |
0.81 |
-1.91 |
3、行业表现：食品饮料、家用电器表现较强，金融大蓝筹股普遍回调。
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涨幅靠前行业 |
涨跌幅（%） |
涨幅靠后行业 |
涨跌幅（%） |
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食品饮料 |
4.62 |
建筑装饰 |
-1.45 |
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家用电器 |
3.52 |
建筑材料 |
-1.51 |
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商业贸易 |
2.62 |
银行 |
-2.20 |
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计算机 |
2.55 |
非银金融 |
-2.68 |
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电气设备 |
1.25 |
钢铁 |
-2.99 |
4、融资融券余额：融资融券余额基本呈现上升趋势，截止12月14日，两市融资融券余额1.02万亿（上期 1.03 亿）。本周两融余额呈现逐日上涨趋势。
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单位（亿元/亿股） |
沪深两市融资 |
沪深两市融券 |
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截止日 |
沪深两融余额 |
融资余额 |
期间买入额 |
融券余额 |
融券余量 |
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2017-12-14 |
10,226.29 |
10,175.69 |
382.87 |
50.61 |
6.10 |
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2017-12-13 |
10,201.09 |
10,152.50 |
351.80 |
48.59 |
5.77 |
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2017-12-12 |
10,170.64 |
10,123.10 |
387.43 |
47.54 |
5.86 |
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2017-12-11 |
10,156.99 |
10,109.13 |
393.40 |
47.86 |
5.64 |
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2017-12-08 |
10,137.71 |
10,092.04 |
355.48 |
45.67 |
5.43 |
5、沪深港通：从余额来看，北上资金的余额持续放大，说明A股市场较为冷清，南下资金一直相对稳定。
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沪股通(亿元,人民币) |
沪市港股通(亿元,人民币) |
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日期 |
已用额度 |
额度余额 |
已用额度 |
额度余额 |
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2017-12-15 |
-10.65 |
140.65 |
19.32 |
85.68 |
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2017-12-14 |
2.48 |
127.52 |
10.81 |
94.19 |
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2017-12-13 |
21.60 |
108.40 |
15.12 |
89.88 |
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2017-12-12 |
-4.86 |
134.86 |
21.76 |
83.24 |
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2017-12-11 |
10.66 |
119.34 |
35.47 |
69.53 |
|
深股通(亿元,人民币) |
深市港股通(亿元,人民币) |
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日期 |
已用额度 |
额度余额 |
已用额度 |
额度余额 |
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2017-12-15 |
-14.59 |
144.59 |
10.58 |
94.42 |
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2017-12-14 |
4.61 |
125.39 |
7.87 |
97.13 |
|
2017-12-13 |
8.57 |
121.43 |
8.86 |
96.14 |
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2017-12-12 |
-1.73 |
131.73 |
5.67 |
99.33 |
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2017-12-11 |
5.97 |
124.03 |
14.31 |
90.69 |
五、政策梳理
1、货币政策
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日起 |
来源 |
主要内容 |
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2017-12-12 |
央行 |
明年货币政策基调并不会发生重大转向，仍会延续实际中性偏紧的趋势 |
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利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应 |
2、财政政策
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日起 |
来源 |
主要内容 |
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- |
- |
- |
3、各部委
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日起 |
来源 |
主要内容 |
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2017-12-13/14 |
国务院 |
自贸试验区下一步应大胆试、自主改，在证照分离、“两随机一公开”综合监管、市场准入负面清单等重点方面取得更大突破 |
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国务院常务会议称，推进央企股份制改革，引入社会资本实现股权多元化 |
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2017-12-13 |
工信部 |
工信部、北京市决定共同打造国家网络安全产业园区 |
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我国网络安全技术产业的支撑能力仍有较大差距，网络安全核心技术亟需加快突破 |
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工信部、发改委等十二部门印发增材制造（3D打印）产业发展行动计划，到2020年，增材制造产业年销售收入超过200亿元，年均增速在30%以上 |
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工信部印发促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020年），提出重点培育和发展智能网联汽车、智能服务机器人等智能化产品 |
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2017-12-12 |
商务部 |
深化外贸领域供给侧结构性改革，大力实施创新驱动 |
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2017-12-13 |
国资委 |
加快处置低效无效资产，化解过剩产能，处置僵尸企业，扩大优质增量供给 |
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2017-12-11 |
人社部 |
中国社会保险年度发展报告2016》显示，有13个统计地区养老保险基金累计结余的可支付月数已不足1年，而黑龙江省的累计结余已为负数，赤字232亿元 |
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2017-12-11 |
新华社 |
构建以数据为关键要素的数字经济，就要着力推动实体经济和数字经济融合发展，加快形成以创新为主要引领和支撑的数字经济 |