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栏目 |
主要内容 |
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宏观经济 |
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利率汇率 |
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商品市场 |
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股票市场 |
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政策梳理 |
货币、财政、各部委 |
一、宏观经济
1、美国税改
美国当地时间 12 月 2 日凌晨 2 点，美国国会参议院最终以 51：49 通过了共和党税改法案。标志着特朗普推动的税改落地只是时间问题，特朗普还通过社交媒体表示希望能在圣诞节前签署最终税改法案。
1）税改影响于美国
首先，相关税率下调最直接的影响就是居民纳税负担降低，收入得到增加，进而提振居民消费，而消费对于美国经济贡献巨大，将直接有利于助推美国经济增长；
其次，税改法案中对于企业税的下调将降低企业的负担，从而使企业拥有更多资金进行投资，新的税制也鼓励跨国公司把更多利润汇回至美国本土，从而拉动美国国内的投资和就业；
最后，减税虽然会带来短期内经济的增长，但是财政赤字和政府债务增加也是无可避免。
2）税改影响于中国
首先，美国减税所带来的美国经济增长，对我国出口有利。我国出口导向型的行业有望获益：特朗普减税政策有望扩大美国总需求，带动进口需求；
其次，关于在中国的外商投资特别是美国企业的资金流出，好在美国在华投资额度并不算高且中国对于外商投资企业优惠措施多税率偏低，而且外商投资不会只考虑税率因素等原因，其影响应在可控范围内。
2、11月PPI、CPI双双回落
中国11月PPI同比 5.8%，预期 5.8%，前值 6.9%。中国11月PPI环比0.5%，前值0.7%。中国11月CPI同比 1.7%，预期 1.8%，前值 1.9%。中国11月CPI环比 0.0%，前值 0.1%。
统计局解读CPI同比涨幅回落：在11月份1.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为0.2个百分点，比上月回落0.2个百分点，新涨价因素约为1.5个百分点。从同比看，CPI涨幅比上月回落0.2个百分点。食品价格下降1.1%，降幅比上月扩大0.7个百分点，影响CPI下降约0.23个百分点。
二、利率汇率
1、货币利率：资金波澜不惊
1）资金面短期无虞。11月财政支出力度较大，上周央行公开市场投放有所克制，资金利率大幅下行。具体来看，上周央行共逆回购投放2700亿，到期7800亿；央行MLF1880亿资金，对冲当周到期；公开市场净回笼资金5100亿。R007均值下行62BP至3.06%，R001均值下行21BP至2.62%。
2）美加息预期难起涟漪。下周美国将公布利率决议，12月加息概率很大，市场担心中国跟随上调MLF利率或是逆回购招标利率。上周央行孙国峰也表示不能给予市场长期低利率预期，并认为货币政策国际协调有利于防范跨境资本流动。中国年内利率已经显著超调，加之目前国内经济出现放缓压力，因此没有必要继续跟随美国加息。
3）资金面波澜不惊。下周美国加息概率大，但对国内资金面影响有限。进入12月中旬缴税时间窗口，加上央行近期公开市场克制的投放态度，资金面或维持紧平衡。进入下旬后随着财政大量投放，资金面或再次转暖。总体而言，十二月的资金面依然波澜不惊。短期依然维持R007中枢3.3%。
2、利率债：利率曲线平坦
1）国开国债表现分化。上周资金面宽松、黑色系商品下跌，央行孙国峰关于货币政策言论和银监会流动性新规对债市有所扰动，国开债置换带动现券利率下行。具体来看，1年期国债收于3.75%，较前一周上行12BP；10年期国债收于3.91%，较前一周上行2BP。1年期国开债收于4.52%，较前一周上行1BP；10年期国开债收于4.77%，较前一周下行4BP。
2）净供给回升，存单利率下行。上周记账式国债发行771亿，政策性金融债发行580亿，地方政府债发行209亿，利率债共发行1559亿、环比减少378亿元，净融资额1157亿、环比增加70亿。利率债认购倍数分化。同业存单发行量回升至7045亿元，净融资额478亿元，3M股份行CD发行利率收于4.98%，较前一周下行1BP。
3、外汇市场
美元指数，周涨1.09%至93.87，欧元兑美元EUR/USD，周跌1.07%，美元兑日元USD/JPY，周涨幅1.22%，美元兑人民币USD/CNH,周涨幅0.43%。
外汇市场小幅波动，人民币维持升值区间。
三、商品市场
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主力合约 |
周涨跌 |
主力合约 |
周涨跌 |
主力合约 |
周涨跌 |
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螺纹 |
-2.06 |
沥青 |
-4.83 |
沪铜 |
-2.36 |
|
热卷 |
-1.65 |
甲醇 |
3.62 |
沪镍 |
-1.14 |
|
铁矿 |
-3.71 |
PTA |
-2.88 |
沪锌 |
-1.61 |
|
动力煤 |
2.34 |
PP |
1.29 |
沪铝 |
-2.62 |
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焦煤 |
-9.80 |
塑料 |
0.80 |
沪铅 |
-1.17 |
|
焦炭 |
-5.88 |
PVC |
7.54 |
沪锡 |
-1.02 |
|
玻璃 |
0.00 |
棉花 |
0.13 |
沪金 |
-1.94 |
|
锰硅 |
17.51 |
白糖 |
0.80 |
沪银 |
-3.47 |
|
硅铁 |
23.33 |
橡胶 |
-3.17 |
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1、黑色板块
本周黑色板块惊现翻转，市场迅速从前期狂热上涨转变为急剧下跌，风险积聚。黑色板块多空因素夹杂其间，影响错综复杂，资金进出频繁，行情震荡难免。
- 能化板块
在国际原油高位回落和国内能化子行业结构不同等因素影响，本周国内能化板块走势分化。
- 有色金属板块
本周有色板块继续调整，受短期资金、预期和实际需求阵发性转弱影响，有色价格或将进入回落调整期。中长期看，全球、中国有色矿产供应普弱局面仍在，全球经济增长仍在推动全球有色需求。
- 贵金属板块
本周国内贵金属板块破位下跌，延续弱势格局。因素看，一是，美国减税获得通过，经济增长预期继续提升。二是，美国各项经济指标继续走好，美元加息预期增强，美元阶段性走强。三是，基金多仓减持，抑制炒作热情。四是，全球黄金增产，消费滞后。后市看，贵金属延续偏空，市场弱势。
四、股票市场
1、股票市场：本周主要指数依旧继续回调，上证指数失守3300点。
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涨跌幅（%） |
上证综指 |
深证成指 |
中小板指 |
创业板指 |
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本周 |
-0.83 |
-0.71 |
-0.69 |
-1.32 |
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上周 |
-1.08 |
-1.39 |
1.23 |
-1.11 |
- 风格指数：从风格指数呈现大蓝筹护盘，小票调整的现象。
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涨跌幅（%） |
沪深300 |
上证50 |
中证1000 |
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本周 |
0.13 |
0.81 |
-1.91 |
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上周 |
-2.58 |
-3.22 |
1.07 |
3、行业表现：非银金融、国防军工、电子表现较为强势，本周周期股回调较大。
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涨幅靠前行业 |
涨跌幅（%） |
涨幅靠后行业 |
涨跌幅（%） |
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非银金融 |
1.34 |
轻工制造 |
-2.91 |
|
食品饮料 |
1.33 |
有色金属 |
-3.31 |
|
国防军工 |
0.84 |
计算机 |
-3.41 |
|
商业贸易 |
0.32 |
采掘 |
-3.84 |
|
电子 |
0.31 |
钢铁 |
-5.11 |
4、融资融券余额：融资融券余额基本呈现上升趋势，截止12月1日，两市融资融券余额1.03万亿（上期 1.03 亿）。本周周三、周四两融余额缩量明显，预计周五会有所好转。
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单位（亿元/亿股） |
沪深两市融资 |
沪深两市融券 |
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截止日 |
沪深两融余额 |
融资余额 |
期间买入额 |
融券余额 |
融券余量 |
|
2017-12-07 |
10,136.33 |
10,091.14 |
346.62 |
45.19 |
5.14 |
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2017-12-06 |
10,130.67 |
10,083.55 |
403.92 |
47.13 |
5.36 |
|
2017-12-05 |
10,124.36 |
10,076.03 |
398.37 |
48.33 |
5.50 |
|
2017-12-04 |
10,257.76 |
10,209.75 |
384.73 |
48.01 |
5.36 |
|
2017-12-01 |
10,266.66 |
10,219.74 |
385.60 |
46.93 |
5.19 |
5、沪深港通：随着近期市场回调，北上资金流入明显。但是从量来看，港股相对更受欢迎。
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沪股通(亿元,人民币) |
沪市港股通(亿元,人民币) |
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日期 |
已用额度 |
额度余额 |
已用额度 |
额度余额 |
|
2017-12-08 |
29.24 |
100.76 |
36.23 |
68.77 |
|
2017-12-07 |
-8.50 |
138.50 |
9.91 |
95.09 |
|
2017-12-06 |
-38.33 |
168.33 |
11.92 |
93.08 |
|
2017-12-05 |
-27.15 |
157.15 |
19.95 |
85.05 |
|
2017-12-04 |
-3.02 |
133.02 |
25.63 |
79.37 |
|
深股通(亿元,人民币) |
深市港股通(亿元,人民币) |
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|
日期 |
已用额度 |
额度余额 |
已用额度 |
额度余额 |
|
2017-12-08 |
10.65 |
119.35 |
8.78 |
96.22 |
|
2017-12-07 |
-6.25 |
136.25 |
3.60 |
101.40 |
|
2017-12-06 |
-0.20 |
130.20 |
-3.58 |
108.58 |
|
2017-12-05 |
-4.17 |
134.17 |
5.20 |
99.80 |
|
2017-12-04 |
2.79 |
127.21 |
10.14 |
94.86 |
五、政策梳理
1、货币政策
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日起 |
来源 |
主要内容 |
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2017-12-7/8 |
央行 |
坚持把维持物价稳定和防控系统性金融风险作为金融宏观调控的核心目标，实施稳健中性的货币政策 |
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央行不能给予市场长期低利率预期，央行的货币政策应当抑制银行的冒险行为，防止市场通过过度的冒险行为倒逼央行 |
2、财政政策
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日起 |
来源 |
主要内容 |
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- |
- |
- |
3、各部委
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日起 |
来源 |
主要内容 |
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2017-12-5 |
国务院 |
印发《推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》：进一步扩大军工开放，积极引入社会资本参与军工企业股份制改造 |
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2017-12-7 |
发改委、能源局综合司 |
发布加快推进增量配电业务改革试点的通知，要求做好第三批试点项目的报送工作，建立试点项目进展情况定期上报制度 |
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2017-12-7/8 |
银监会 |
围绕提升银行业服务实体经济能力、加强防控金融风险、不断深化金融改革三大重点领域 |
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银监会就商业银行流动性风险管理办法（修订意见稿）征求意见 |
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2017-12-5 |
证监会 |
要通过终止和否决一批不符合发行条件的企业，净化市场的环境，震慑违法违规 |
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2017-12-5 |
保监会 |
今后在牌照、业务准入等领域还将加大开放力度。鼓励外资进入责任、健康、养老等保险领域，推动中国保险业提升专业化水平 |
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2017-12-5/7 |
工信部 |
以电子商务为代表的信息经济正成为经济增长新动能，预计到2020年信息消费规模将达6万亿元，拉动相关领域产出达15万亿元 |
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近期正在组织编制促进新一代人工智能产业发展的行动规划，着力培育智能化产品 |
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2017-12-6 |
社科院 |
中国2018年投资增速会放缓，房地产投资将进一步放缓，基础设施投资扩张的空间不大；中国应该尽快推出房地产税 |