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易周观点 | 积极财政全面铺开

发布者:admin  点击:463  时间:2018-12-17 10:11:10

一周市场概览:

市场回顾:

上周各主要指数表现分别为上证综指周跌1.53%,最终收于2593.74点;深证成指周跌2.28%,最终收于7629.65点;创业板指周跌2.82%,最终收于1310.46点。

市场交易活跃度大幅萎缩。数据显示,全周两市日均成交额为2555.8亿元,较前一周减少21.52%

申万一级分类里28个行业中,除了食品饮料有很小幅上涨外,其他行业都在下跌。跌幅最大的行业为国防军工,下跌3.45%



一周重大新闻回顾:




一周话题之:积极财政全面铺开——11月财政数据点评

12月13日,财政部公布了11月财政数据,本文将从三个角度对其进行点评。

一、收入减速,拖累支出

11月公共预算收入同比下降5.4%,较前值下降2.3%;公共预算支出同比下降0.8%,较前值下降9.0%。财政收入增速继续下滑、支出增速降幅更大,这说明了减税加码、赤字加速出现,已经对支出端构成约束,而这显然会加大财政收支平衡以及赤字决算的压力。

今年前11个月,累计财政收入占全年预算的比重为94.1%,累计财政支出占全年预算的比重为91.4%,均弱于去年同期,反映财政歉收风险继续加大,且已经在限制支出扩张。这使得累计财政赤字已经达到1.94万亿,占年初预算的81.6%,高于历史同期水平。

二、减税效应持续释放

11月税收收入同比下降8.3%,较前值下降3.2%;非税收入同比增加4.5%,较前值下降6.3%

税收增速继续大幅下滑,几个主流税种的拖累都有放大,除了经济减速的原因外,更多与近期减税政策落地有关;非税收入同比增速回落,极低基数对近两期非税增速形成扰动,非税收入累计同比下降9.1%,仍为显著负增,反映降费政策的效应仍在陆续释放。具体来看,个税、出口退税、消费税、进口关税对于11月税收增速的拖累比较明显。

三、基建托底力度加大

11月多项财政支出科目减速,仅科学技术与农林水事务、节能环保、交通运输等基建相关财政支出增速回升。这反映基建补短板的力度进一步放大,这与7月下旬以来财政政策积极发力的要求一致。在财政减收风险放大、基建托底诉求增强的环境中,尽管民生、行政等相关的财政支出历来较为刚性,但也面临了一些被基建资金需求所挤出的压力。

同日,中央政治局召开会议,对2019年经济工作进行了部署。整体基调是“稳”字当头、推动改革开放和“三大攻坚战”。其中,稳就业仍然处在“六稳”之首,反映社会稳定性继续作为了政府决策第一考量,相对积极的货币财政基调仍会延续。

未来一年经济工作有两个关注点:一是制造业高质量发展与乡村振兴,作为实体经济及其内生动能修复的关键;二是“提振市场信心”并未出现在此前一年会议的工作展望内容中,说明近期资本市场波动与情绪变化受到金融防风险工作的密切关注。



综上所述,不管是11月财政数据,还是2019年经济工作,都能看出积极的财政政策将继续延续,实体经济将得到内生动能修复,资本市场的投资信心将得到提振。





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