12月6日，“带量采购”第一次招投标结果公布，下午1点钟一开盘，整个医药行业出现闪崩，医疗器械公认龙头封死跌停，创新药巨无霸也一度接近跌停，这在历史上少有发生。整个医药行业哀鸿遍野，我们不禁要问：医药股发生了什么？

为了回答这个问题，我们有必要一起学习下“带量采购”政策。

“带量采购”政策解读

11月14日，中央全面深化改革委员会第五次会议审议通过了《国家组织药品集中采购试点方案》，我国药品带量采购正式通过国家顶层设计落地实施。

12月6日，开始第一次招投标。本次正式入围带量采购的品种总计31个，在11个城市进行招投标试点。本次集采以结果执行日起12个月为一个采购周期。

政策解读：

理性分析，无论从哪个角度，该招投标对于医药企业的影响都不是绝对的。没有入围的企业只是31个药品在11个城市没有销售额，其他业务不受影响。

但是，市场关注的是：这次中标企业是否代表着其在该药品领域的绝对权威？

答案是否定的。这需要结合中标的标准来分析。

为了方便理解，可以参考下表：

因此，不难看出，最后中标的企业都是“最低报价者”。本次招标确实做到了“以量换价”，药品的市场集中度提升了，但是换来的是药价的大幅下跌，因此，中标的企业并非一定是利好，需要理性分析“提量”与“降价”带来的最终影响。

从中标药品金额看，信立泰虽然只有1个中标，但金额最大。

可以看到，中标金额与中标数量没有直接关系，信立泰、京新药业、德展健康的中标金额排名靠前。

1、本次招投标针对的主要是化药企业，对于中药（片仔癀、白药、同仁堂）、生物药（我武生物、长春高新、疫苗）、医药商业（国药、上药、一心堂）等没有直接的影响；

2、对于化药企业要区别对待，最大的利空是国外的创新药（原研药），而非国内的创新药（恒瑞、复星），客观的说，国家对于创新药的研发一直是鼓励的态度；

3、对于国内的化药仿制药企业：

（1）更应该关注中标金额而非个数，利好的企业包括：信立泰、京新药业、德展健康、华海药业；

（2）从金额看利空的企业：乐普医疗、华润双鹤。

因此，医药股集体回调更多是市场情绪的反应，而非基本面的反应。但是，也有市场人士反应，医药股今年回调幅度有限，这次下跌也是估值的合理回归。

所以，分析归分析，至于医药股的投资价值，还是仁者见仁智者见智。

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