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易周观点 | 国企改革要提速

发布者:admin  点击:1511  时间:2018-07-30 10:03:27

易周观点:

上周,国务院常务会议称积极财政政策要更加积极,重点聚焦减税降费和稳定基建投资,李克强表示要扩大有效投资加快中西部基础设施建设。财政部表态更积极的财政政策,增加一些政策加法、以及加快政策落地。央行投放了5020亿MLF,创下单次规模的历史新高。

随着货币政策和财政政策的松动,国企改革解决地方债务问题重任更加凸显。上周盘面中出现了积极的现象,低位超跌股开始受到关注,国企改革板块启动,如果市场风格能够就此发生转换,那么反弹和结构性行情的参与价值将大大提高。


放水举债是饮鸩止渴,鼓励投机

货币放水可以带来经济1年左右的短期反弹,但改变不了经济增速长期回落的趋势。同时会导致货币越来越多,债务率越来越高。而放水导致股市牛短熊长,而催生了长期的地产泡沫,加剧了汇率的贬值压力。

在举债发展的模式下,其实是在鼓励举债投机,打击勤奋努力。努力工作的人,只能赚点工资,钱存到银行利率低得可怜。而努力投机的人,只要敢于找银行借钱买房,由于货币贬值,反而越来越有钱。试问这样下去,谁还愿意努力干活,谁不愿意去举债投机呢?


结构性去杠杆——国企改革

中央对于地方政府负债率的关注日益提升,“地方政府融资平台”在某种程度上与地方金融机构一起联合向中央政府、央行和各大银行的总行“逼宫”,希望能够获得不断的资金支持。

地方政府对于去杠杆,口头总上先答应下来,思想上端正态度,回去就开会落实,但是实效却很有限。15年推出的债务置换是“亲儿子,给钱拿着”,中央已经给了地方政府改革的时间,但是效果并不好。

所以,要想解决当下的问题,就要大力推动国有企业的改革,理顺央地的财税关系,这就是所谓的“结构性改革”,而不管货币政策,还是财政政策,归根到底都是总量政策,总量政策很难解决结构性问题。


国企改革提速

2018年7月19日,国办调整国务院国有企业改革领导小组组成人员,国务院副总理刘鹤任组长。根据2017年2月发布的调整通知,前任组长为国务委员杨晶。本次调整将国资委主任、央行副行长、银保监会副主席、证监会副主席列入小组成员,由32人调整为16人,更加利于决策。

7月26日刘鹤主持国务院国有企业改革领导小组第一次会议。本次国企改革领导小组的调整可能意味着国企改革再出发,未来中央会大力推动国企改革,尤其在市场化的国企混改和重组等方面,有望明显加强。本次会议传递出四个亮点:一是“分层分类积极稳妥推进混合所有制改革”;二是“引导企业做好发展长期规划,界定主业”;三是“加强基础理论研究”;四是推进信息公开打造“阳光央企”。


芒格:保持不可知状态

芒格1996年4月19日在斯坦福法学院的演讲:“投资之所以困难,是因为人们很容易看出有些公司的业务比其他公司要好。但它们股票的价格升得太高了,所以突然之间,到底应该购买哪只股票这个问题变得很难回答。我们从来没有解决这个难题。在98%的时间里,我们对待股市的态度是保持不可知状态。正如巴菲特经常说的,我们跨不过七英尺高的栏,而是要去寻找的是那些一英尺高的、对面有丰厚回报的栏。所以成功的诀窍是去做一些简单的事情,而不是去解决难题。”

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