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栏目 |
主要内容 |
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宏观经济 |
1. 3月CPI、PPI大幅下行； 2. 国家全力支持海南岛建设自贸区； |
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利率汇率 |
1. 货币利率：资金供需改善延续； 2. 利率债：扰动即为加仓良机； 3. 外汇市场：人民币维持升值区间； |
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商品市场 |
1. 黑色系：有涨有跌，走势分化； 2. 能化板块：略有走强，延续反弹； 3. 有色金属：走势偏弱，中期震荡； 4. 贵金属：走势偏弱，不确定性强； |
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股票市场 |
1. 指数横盘震荡，个股仍活跃； 2. 基本面有支撑，技术面向下； |
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政策梳理 |
货币、财政、各部委 |
一、宏观经济
1、3月CPI、PPI大幅下行
4 月 11 日，国家统计局公布数据显示，3 月 CPI 同比增长 2.1%，预期 2.6%， 前值 2.9%；3 月 PPI 同比增长 3.1%，预期 3.3%，前值 3.7%。
3月CPI 下行源于食品价格超季节性回落，预计4月CPI继续下行。
3 月 PPI 回落，与高频数据相一致，主要反映的是节后复工较晚以及需 求释放不及预期，导致生产资料价格下跌。预计二季度 PPI 较一季度有所回升。但长期来讲， 随着下半年基数抬升及需求走弱，预计下半年 PPI 同比涨幅逐步回落。
2、国家全力支持海南岛建设自贸区
4月13日，习近平总书记出席海南建省办经济特区30周年会议时表示中国计划在海南建设自由贸易试验区，计划在海南建设自由贸易港。
二、 利率汇率
货币利率：资金供需改善延续
1）资金面延续宽松。上周资金供给充足，流动性非常宽松，央行公开市场小幅投放。具体来看，逆回购投放100亿，逆回购到期1200亿，公开市场净回笼1100亿。上周R007均值下行12BP至2.83%，R001均值持平于2.56%。
2）资金供需改善延续。我们曾多次提出过去一个季度资金面的宽松并非来自央行放水，而是源自融资需求下滑，3月社融增速和存量增速均继续大降，非标收缩成为主要拖累，货币供给低位运行，资金供需格局继续改善。即便4月为传统税收月，有大量财政存款回笼，可能对短期资金面会有些许扰动，但是资金供需格局改善的大方向并未改变。
2、利率债：扰动即为加仓良机
1）债市继续上涨。上周短端受资金面宽松影响继续下行，贸易战先升温再缓和，通胀、出口和金融数据不及预期，国债发行放量但招标结果不差，长端小幅下行。具体来看，1年期国债收于3.2%，较前一周下行6BP；10年期国债收于3.71%，较前一周下行2BP。1年期国开债收于3.74%，较前一周下行8BP；10年期国开债收于4.58%，较前一周下行2BP。
2）存款利率趋升，贷款利率趋降。目前中国的利率依然存在着双轨制，展望未来，我们认为管制的存款利率有上升压力。但在压缩了影子银行以后，全社会的融资需求趋于萎缩，而市场化的贷款和债券利率有下行空间。
3、外汇市场
美元指数，周跌0.33%至89.81，低位整理；欧元兑美元EUR/USD，周涨0.40%至1.2330；美元兑日元USD/JPY，周涨0.39%至107.36；美元兑人民币USD/CNH,周跌0.65%至6.2732，人民币维持升值区间。
三、 商品市场
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主力合约 |
周涨跌 |
主力合约 |
周涨跌 |
主力合约 |
周涨跌 |
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螺纹 |
3.48 |
沥青 |
1.80 |
沪铜 |
0.48 |
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热卷 |
3.42 |
甲醇 |
4.16 |
沪镍 |
3.40 |
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铁矿 |
1.39 |
PTA |
0.48 |
沪锌 |
-4.49 |
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动力煤 |
-0.89 |
PP |
1.19 |
沪铝 |
4.07 |
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焦煤 |
-2.58 |
塑料 |
1.74 |
沪铅 |
-1.48 |
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焦炭 |
-5.58 |
PVC |
0.62 |
沪锡 |
-1.46 |
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玻璃 |
2.45 |
棉花 |
0.95 |
沪金 |
-0.09 |
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锰硅 |
4.76 |
白糖 |
-2.36 |
沪银 |
-0.11 |
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硅铁 |
6.68 |
橡胶 |
1.37 |
苹果 |
12.38 |
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原油 |
6.35 |
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1、黑色板块
本周黑色板块有涨有跌，走势分化。短期反弹，中长期看，影响因素复杂，基本面、技术面、资金面叠加下，包括黑色在内的工业品价格走势或不乐观。
2、能化板块
本周国内能化板块略有走强。后市看，短期多数能化品或将延续反弹，但受到国内需求和产能限制，后期变数仍多。
3、有色金属板块
与走势偏强的国际市场比，本周国内有色版块走势偏弱。后市看，有色多品种供应偏紧、需求弱化或者不定，后期市场短期反弹，中期运行仍须观察多因素的变化，大概率震荡。
4、贵金属板块
本周国内贵金属走势弱于国际，总体走势不强。中美贸易战、叙利亚局势变数仍大，风险事件或有增加，贵金价变数仍多，震荡难免。
四、股票市场
1、股票市场：本周指数出现一定震荡，本周前三个交易日反弹力度较大，主要是大盘股，地产、金融发力。后两个交易日出现了较大的回调，基本跌去了前三天的涨幅。
本周市场震荡属于意料之中，这两周上市公司密集出年报与2018年一季度报告。市场较为谨慎也在情理之中。
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涨跌幅（%） |
上证综指 |
深证成指 |
中小板指 |
创业板指 |
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本周 |
0.89 |
0.02 |
-0.67 |
0.16 |
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上周 |
-1.19 |
-1.69 |
-3.35 |
-2.19 |
2、风格指数：本周风格不太明显，大小盘股均有涨有跌。
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涨跌幅（%） |
沪深300 |
上证50 |
中证1000 |
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本周 |
0.42 |
0.89 |
0.19 |
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上周 |
-1.12 |
-0.73 |
-1.32 |
3、行业表现：本周，大市值的银行、地产有一定的表现，另外，前期跌幅较深的周期股出现了一波反弹。行业涨跌幅总体来看比较分散。
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涨幅靠前行业 |
涨跌幅（%） |
涨幅靠后行业 |
涨跌幅（%） |
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钢铁 |
3.42 |
公用事业 |
-0.54 |
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银行 |
1.85 |
商业贸易 |
-0.85 |
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计算机 |
1.75 |
家用电器 |
-1.26 |
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有色金属 |
1.63 |
食品饮料 |
-1.36 |
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纺织服装 |
1.09 |
农林牧渔 |
-2.58 |
4、融资融券余额：本周融资融券余额相对于上周有所放量，主要是在此之前大盘刚暴跌，市场处于情绪修复中。而且上周清明节放假两天，因此，两融余额有所下降。
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单位（亿元/亿股）
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沪深两市融资 (频率:日) |
沪深两市融券 (频率:日) |
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截止日 |
沪深两融余额 |
融资余额 |
期间买入额 |
融券余额 |
融券余量 |
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2018-04-12 |
10,010.92 |
9,956.90 |
335.89 |
54.02 |
6.28 |
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2018-04-11 |
10,009.23 |
9,953.50 |
398.65 |
55.73 |
6.49 |
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2018-04-10 |
10,001.76 |
9,946.55 |
405.62 |
55.21 |
6.61 |
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2018-04-09 |
10,009.50 |
9,958.85 |
379.52 |
50.65 |
6.02 |
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2018-04-04 |
9,976.86 |
9,928.13 |
367.09 |
48.74 |
5.65 |
五、政策梳理
1、货币政策
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日期 |
来源 |
主要内容 |
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- |
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2、财政政策
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日期 |
来源 |
主要内容 |
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2018-4-10 |
财政部 |
财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、国家税务总局近日就《口岸进境免税店管理暂行办法》做出补充规定，要求合理规范口岸进境免税店租金比例和提成水平，避免片面追求“价高者得” |
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财政部副部长程丽华：将推进房地产税立法和实施，建立综合与分类相结合的个人所得税制度 |
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5月1日起在上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点，试点期限暂定一年 |
3、各部委
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日期 |
来源 |
主要内容 |
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2018-4-13 |
国务院 |
为进一步支持海南省试点发展国际医疗旅游相关产业，国务院决定在海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区暂停实施《医疗器械监督管理条例》第十一条第二款的规定 |
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国务院常务会议确定发展“互联网+医疗健康”措施，决定5月1日起对进口抗癌药实施零关税；加快创新药进口上市，将临床试验申请由批准制改为到期默认制 |
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2018-4-10 |
人社部 |
人社部：延续2016年以来企业养老费率降低的政策，从20%降到19% |
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2018-4-11 |
商务部 |
商务部：加快服务贸易创新发展，推动贸易强国建设，把服务贸易作为贸易强国建设的重要支撑 |
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2018-4-12 |
工信部 |
工信部发布关于开展2018年智能制造试点示范项目推荐的通知。项目推荐条件方面，包括项目实施单位运营和财务状况良好；项目使用的关键技术装备、工业软件需安全可控等 |
4、博鳌论坛
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日期 |
主要内容 |
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2018-4-10 |
习主席在博鳌论坛开幕式主旨演讲中宣布要干10件事： 1）去年年底宣布的放宽银行、证券、保险行业外资股比限制的重大举措要确保落地； 2）加快保险行业开放进程； 3）尽快放宽外资股比限制，特别是汽车行业； 4）加强同国际经贸规则对接，强化产权保护； 5）上半年将完成修订外商投资负面清单工作； 6）重新组建国家知识产权局； 7）保护在华外资企业合法知识产权； 8）相当幅度降低汽车进口关税； 9）加快加入世界贸易组织《政府采购协定》进程； 10）11月将在上海举办首届中国国际进口博览会。 |